Парето - консалтинговая компания, оценка имущества
  • (044) 221-81-75
  • (067) 759-60-80
  • (095) 285-11-98
Оценка бизнеса

Затратный подход в оценке бизнеса

Затратный подход в оценке бизнеса – это определение всех неучтенных активов, а также переоценка всех активов, которые находятся в распоряжении предприятия. 

Кроме того, если оценки подлежат только определенная часть бизнеса, тогда из размера стоимости активов отнимается обязательства. 

Больше подробностей читайте в этой статье. 

Особенности затратного подхода

14364203979y6v1

Этот способ является общепринятым. Результат, который выходит после оценивания, используется во время формирования выводов о конечном размере стоимости бизнеса

Затратный подход имеет свои особенности. Давайте их обсудим. 

Итак, данный метод управляет затратами, которые направлены на замещение актуальных активов и обязательств. Во время оценки стоимости бизнеса не всегда происходит реальная оценка неучтенных активов и обязательств, которые находятся в распоряжении предприятия. Это может произойти в следующих случаях:

  • из-за определенных особенностей и требований Положения о бухгалтерском учете;
  • не учитываются такие показатели как репутация предприятия, личные наработки, права аренды и т.д.;
  • а также затраты, направленные на продвижение, узнаваемость предприятия на рынке и установление связей. 

Обычно такие активы считаются в форме надбавки к общей цене, которая имеет название «гудвилл». 

Также необходимо учитывать тот фактор, что существует риск, который характерен молодым предприятиям во время начала работы на рынке. Именно поэтому, покупая уже готовый бизнес, вы можете избежать проблем, возникающих на первоначальном этапе. 

Формула стоимости бизнеса, рассчитанная затратным подходом 

Оценка стоимости компании, которая вычисляется при помощи затратного метода, через формулу имеет следующий вид:

V = MVA + Gc + LBE + RP, 

где:

V — размер стоимости активного бизнеса,

МVА — стоимость отрегулируемых в зависимости от стоимости на рынке материальных и нематериальных активов, а также чистых активов организации, которые были определены на основе затратного метода, 

Gc — отрегулируемые размеры затрат, которые были направлены на установление связей и порулярности на рынке,

LBE — показатель стоимости, который определяет упущенную выгоду (те потери, которые будут присутствовать во время самостоятельного создания бизнеса относительно покупки уже готового),

RP — показатель стоимости, который характеризует исчезновение особых рисков на первоначальном этапе. 

Необходимо учитывать то, что установление размера стоимости бизнеса проданной формуле активную работу, которая приносит положительную рентабельность. В случае, когда бизнес является новым и на данном этапе не приносит доход, тогда покупатель не будет иметь смысла в покупке данного предприятия, он предпочтет создать новое. 

Вычисление показателя упущенной выгоды

Давайте поделим процесс создание бизнеса на такие два этапа, как:

  • период отсутствия прибыли;
  • период перехода с нулевого показателя до желаемого показателя рентабельности. 

В таком случае размер стоимостного показателя не взятой во внимание выгоды мы можем оценить с помощью применения формулы:

koz1

где:

LBE — показатель стоимости не взятой во внимание выгоды,

NPVprb — активный размер суммы в случае приобретения уже существующего бизнеса, который работает с балансовой рентабельностью ROC,

NPVpnb — активный размер суммы в случае самостоятельного создания подобного собственного бизнеса, 

ВVA— балансовый размер стоимости активов, а также чистых активов существующего предприятия,

g — планируемое развитие роста прибыли существующего бизнеса,

E1 — сумма затрат, которые нужны в период (t0, t¡), при открытии предприятия с нуля,

Е2 — сумма затрат в период (ti, ti) при личном открытии предприятия, причем, E1+ E2 = MVA+Gc (в данной формуле не учитываются показатели инфляции),

ROC — планируемый показатель балансовой рентабельности капитала существующего бизнеса или других подобных предприятий,

k — процентный показатель (часть) выхода на желаемую рентабельность, 0 < k < 1,

kROCm — средняя от планируемого показателя рентабельности в период (t¡, t2), которая определяется на рыночной основе: ROCm =ROC x BVA/MVA,

r — ставка дисконтирования желаемых денежных доходов,

rf — процентная ставка, которая не подразумевает рисков,

t1— планируемый момент, в который предприятие начнёт получать доходы,

t2 — планируемый момент, когда предприятие выйдет на желаемый уровень рентабельности ROC.

Бывают случаи, когда есть аргументы, указывающие на то, что предприятие сможет выйти на желаемый уровень рентабельности сразу после момента окончания его создания. Тогда показатель упущенной выгоды оценивается по такой формуле, как:

koz2

где все составляющие определяются также как и вышеупомянутые, а показатель Е – это общие размеры затрат, которые задействованы во время приобретения активов, что равные MVA.

Определение показателя стоимости, связанной с рисками в первоначальном периоде

ocenka biznesa www ural org

Способов определить стоимостный показатель рисков в первоначальном периоде довольно много. Одним из самых распространенных и актуальных является следующий метод:

koz3

где:

CF1 — сальдо денежных доходов, планируемых в начале функционирования;

r — показатель дисконтирования денежных доходов, учитывая все риски;

g — планируемый стабильный уровень  роста денежных доходов в бессрочном плане;

Δpr — отличие в размере между двумя премиями: за риски во время инвестирования в процесс создания нового предприятия и в покупку существующего и активно функционирующего. Рассчитывается по формуле:

koz4

где:

rf — ставка, которая характеризуется отсутствием рисков;

рn — процент вероятности того факта, что новое предприятие может обанкротится;

рт — процент вероятности того, что активно функционирующее предприятие может стать банкротом.

Данная формула определения рисков также имеет особенности. Они состоят в том, что данный расчёт подходит для того случая, когда риски будут преследовать предприятие долгий промежуток времени. Однако само название «риски на первоначальном этапе», дает нам понять, что такой период составляет относительно недолго. Поэтому предлагаем вам ещё одну формулу для расчёта. Она имеет такой вид:

koz5

где:

ΔprH — максимальный показатель Δрr на первоначальном этапе открытия предприятия,

Δprк — минимальный показатель Арг на момент окончания периода становления предприятия. 

Вычисление затрат, направленных на установление связей и популярности на рынке

Выше мы упоминали о затратах, которые образовываются во время процесса установления связей и популярности предприятия на рынке. Итак, как же оценить данный показатель? Это можно сделать, используя следующую формулу:

koz6

где:

3i — размер затрат, которые были направлены на рекламу предприятия в z’-м году этапа ее становления,

to — первый год этапа становления предприятия,

t — последний год этап становления предприятия,

rf — ставка, которая характеризуется отсутствием рисков. 

Пример использования затратного подхода 

unnamed

Допустим, у нас есть активно функционирующее предприятие, которое имеет активы с размером балансовой стоимости в 25 миллионов рублей. Однако рыночная стоимость активов у идентичного бизнеса составляет 40 миллионов долларов. Таким образом, рентабельность капитала данного предприятия будет составлять 30 процентов. 

По предварительным подсчетам в следующем году прибыль от данного предприятия должна быть около 7,875 миллионов долларов. При этом ожидаемый ежегодный стабильный рост составляет 5 процентов. 

Также есть информация, что в случае самостоятельного создания подобного предприятия с нуля будет длиться около трех лет, а именно:

  • 1 год – постройка зданий и установление всего оборудования (это составит 25 миллионов долларов);
  • 2 года – настройка всех технологических процедур и выход на рынок, который будет сопровождаться захватом определённой части с целью загрузки производства. 

Кроме этого, существуют другие дополнительные затраты, которые будут составлять 5 миллионов долларов. Так, расходы со второго по третий год могут приравняться к 20 миллионам долларов (15 уйдёт в активы и 5 в рекламу). 

Процентная ставка, которая необходима инвестором, приравнивается к 15 процентам, а безрисковая ставка – 5 процентов. Предположим, что среднестатистическая рентабельность в период (ti, 12) является половиной {к = 0,5) от ожидаемого уровня, то есть 15%.

Согласно всем этим данным проведём оценивание бизнеса затратным подходом. 

Подставив данные во все выше упомянутые формулы, мы получим следующие результаты:

koz7

 

koz9

 

koz10

 

koz11

Таким образом, конечная оценка стоимости бизнеса будет составлять: 

V = 40 + 17,02 + 0,78 = 57,8 (миллионов долларов) 

Проанализировав полученный результат, можно сделать вывод, что самая низкая стоимость подобного бизнеса не приравнивается к размеру его активов (40-45 миллионов долларов), а есть выше. С учётом всех дополнительных показателей будет составлять 57,8 миллионов долларов. 

Было полезно? Узнайте о том, какие особенности имеет оценка акций для нотариуса

Рейтинг 4.5 на основе 40  ответов

Добавить комментарий

похожие статьи


новый реестр
Объединение двух реестров — одна из задач земельной реформы
Вторичная продажа квартир
Вторичный рынок жилой недвижимости в Киеве: какая ситуация была в сентябре 2020?
Балансовая стоимость активов
Балансовая стоимость активов: что это такое и как рассчитать?
Сделка M&A
Сделки M&A. Почему на территории Украины они упали в 5 раз?
Коммерческая недвижимость
Коммерческая недвижимость этой осенью: цена упадёт