Кейс: Оцінка частки у бізнесі для виходу співвласника (sell-out)
Замовник
Виробниче підприємство (співвласник, який планував вийти зі складу власників шляхом продажу своєї частки в бізнесі).
Мета проєкту
Визначити справедливу ринкову вартість 50% корпоративних прав, щоб сторони змогли укласти угоду купівлі-продажу на умовах, прийнятних для обох, без конфліктів і затягування перемовин.
Хід виконання проєкту
В процесі роботи було проведено комплексну оцінку частки з урахуванням фінансових, виробничих і ринкових факторів:
- Розраховано вартість бізнесу за трьома підходами, після чого виведене медіанне значення результатів трьох підходів як компромісну величину для укладання угоди.
- Виконано розгорнутий фінансовий аналіз активів, балансу, доходів, рентабельності, ліквідності, платоспроможності, оборотності запасів і заборгованостей.
- Досліджено виробничу потужність підприємства: проєктну, історичну та максимально можливу з урахуванням фізичного та функціонального зносу, а також фактичне завантаження потужностей у ретроспективі.
- Проаналізовано обсяги збуту, ціни продажу за минулі роки та спрогнозовано майбутні продажі з урахуванням максимально можливої потужності.
- Складено прогноз фінансових потоків на прогнозний період та постпрогнозну вартість бізнесу (реверсію), визначено ставку дисконтування та капіталізації.
- Проведено аналіз ліквідності активів і переоцінку довгострокових зобов’язань для коректності розрахунків.
- Враховано амортизаційні відрахування, податки (у т.ч. ПДВ), витрати на персонал та ЄСВ, необхідність у капітальних інвестиціях та зміни у робочому капіталі.
- Визначено вплив залучення позикового капіталу та найбільш економічно доцільний рік погашення наявних боргів.
Особливості проєкту
- Застосовано відразу три підходи до оцінки, що дало змогу об’єктивно відобразити різні аспекти вартості бізнесу. Дохідний відобразив потенційну прибутковість бізнесу (результат виявився удвічі нижчим за бухгалтерську вартість). Порівняльний застосовано за фінансовими мультиплікаторами (дав найвищий результат) і за натуральними мультиплікаторами (результат близький до майнового підходу). Майновий ґрунтувався на переоцінці активів, довгострокових зобов’язань та врахуванні ліквідності запасів і дебіторської заборгованості.
- Отримані результати різнилися: дохідний підхід показав удвічі меншу вартість, порівняльний за фінансовими мультиплікаторами – максимальну, порівняльний за натуральними мультиплікаторами й майновий підхід – близькі значення;
- Підсумкова вартість визначена як медіанне значення трьох підходів – це рішення було прийнято обома сторонами як справедливе та дозволило швидко укласти угоду.
Результат
Клієнт отримав обґрунтований звіт про оцінку частки, що був прийнятий як справедлива база для укладання угоди. Це дозволило швидко завершити переговори та оформити продаж частки без конфліктів.
Строк виконання – 12 робочих днів з моменту надання повної інформації замовником.
Посада: CEO, сертифікований оцінювач міжнародного рівня
– експерт із багаторічним досвідом у галузі оцінки майна, майнових прав та бізнесу
– проведення вебінарів та створення освітніх відео на YouTube на теми оцінки матеріальних та нематеріальних активів, захисту інтелектуальної власності, бізнес-планування.
– автор наукових статей та публікацій на порталах Biz.Ligazakon, JurLiga, Buh.ligazakon, Бухгалтер911, Мінфін.
